苹果现金储备全解读:为什么有钱还要举债?

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北京时间1月18日消息,市场研究公司Asymco分析师霍拉斯·德迪乌(Horace Dediu)本周撰文,对苹果4 66手机手机6所持现金情况表进行了详细解读。他解释了缘何苹果4 66手机手机6需用将现金回馈给股东,缘何苹果4 66手机手机6要在美国国内举债去发放股息,以及苹果4 66手机手机6的收购策略等难题。

以下为文章全文:

苹果4 66手机手机6持有几个现金?

▲305年第四季度-2017年第二季度,苹果4 66手机手机6所拥有的现金、现金等价物和长期/短期证券

截至2017年9月底,苹果4 66手机手机6持有的现金和投资总额为2688.95亿美元。需用指出这其中包括以短期和长期有价证券形式居于的投资。长期有价证券不须无缘无故被视同于现金,不可能 严格来说现金是流动资产,而并且 证券不须符合流动性要求。不过大偏离 分析师都认为,苹果4 66手机手机6所持证券有足够的流动性,并且 还里能视同于现金。请注意,不可能 历史原因,什么现金被分为美国国内资产和美国国外资产,其富含170亿美元居于美国国内。

大偏离 企业账面上这样 太多现金,这样 缘何苹果4 66手机手机6持有这样 多现金?

我我人太好,苹果4 66手机手机6持有的现金非同寻常,占苹果4 66手机手机6市值的约30%。原因之一在于,苹果4 66手机手机6获得了大笔贷款,总额约为30亿美元。

缘何苹果4 66手机手机6需用这样 多贷款?苹果4 66手机手机6的现金流与否居于难题?

恰恰相反,苹果4 66手机手机6的运营现金流很惊人。在截至9月底的2017财年中,苹果4 66手机手机6的运营现金流为635.98亿美元。什么贷款并与否被用于业务经营,太多太多用于回馈给股东。

苹果4 66手机手机6缘何需用回馈股东?

不可能 什么钱太多太多 太多太多股东的。

等等,帮我你要知道你过,这是苹果4 66手机手机6的现金?

苹果4 66手机手机6持有什么现金。但不可能 所持现金超过需用,这样 与否义务将现金撤回 给股东。不可能 你在财务报表中寻找“现金”一项,会看多这属于资产项目。随着现金的增长,报表需用平衡,并且 债务需用增长,以抵消现金资产。你这人债务被称作“股东权益”,即公司对股东承担的“债务”。不可能 苹果4 66手机手机6将现金回馈给股东,这样 资产和相应债务将抹平。对苹果4 66手机手机6来说,最终结果是零,而股东则会从苹果4 66手机手机6处得到回报。

太多太多,苹果4 66手机手机6贷款并回馈给股东是不可能 “欠股东的钱”,而苹果4 66手机手机6实际上持有大笔现金?这听起来很矛盾。

这就要说到税法的难题。尽管苹果4 66手机手机6获得的现金比需用的更多,并且 应该把什么钱回馈给股东,但很大一偏离 现金来自于美国以外。美国(据我所知只有美国)税法针对汇入美国的资金设置了“汇回税”。这与以利润为税基的企业所得税无关。并且 ,在用美国国内的现金向股东支付前一天,对于在美国以外持有的现金,苹果4 66手机手机6不得不借钱向股东支付。

缘何不直接支付“汇回税”?

不可能 太多太多 做,这样 股东最终得到的现金将只有70%。股东不可能 会抱怨,指责经理人无能。太多太多 的指责往往会伴随着诉讼。

降低“汇回税”的新税法是什么情况表?

目前苹果4 66手机手机6别无选则 ,只有纳税并汇回什么现金。汇回现金仍然需用纳税。总额约为330亿美元,比例约为15%。

苹果4 66手机手机6究竟怎样将现金回馈给股东?

向股东支付的现金被称作“股息”,股东需用将股息视为收入,而这也将被征税。这就原因了为现金的多次纳税,包括企业所得税、“汇回税”和股东的股息所得税。苹果4 66手机手机6会定期支付股息,但不可能 纳税方面速度低下(类事不可能 政府政策不鼓励股息),并且 苹果4 66手机手机6主要通过回购并撤回 股票来向股东回馈现金。

这是什么意思?

其中的数学很简单。不可能 苹果4 66手机手机6回购被委托人的股票并撤回 ,这样 当前股东最终将拥有公司的更多份额,而股票将更有价值。当股东出售股票时,一帮人还里能实现收益(在你这人情况表下一帮人需用支付资本所得税,而与否股息所得税)。

这与否原因着苹果4 66手机手机6即将私有化?

不。苹果4 66手机手机6的所有者情况表仍然不变:所有持有苹果4 66手机手机6股份的人拥有苹果4 66手机手机6公司,什么股份还里能公开交易。从理论上来说,一帮人还里能将持股量降低至1股,而苹果4 66手机手机6的股东太多太多可能 减少至1家,从而原因苹果4 66手机手机6被“封闭控制”。然而,苹果4 66手机手机6的经理人仍需用像上市公司一样报告业绩和经营活动。私有化通常原因着,一系列股东同意,不允许股票在公开市场上交易,从而不须向公众报告公司事务。这会原因流动性降低,股东的投资这样 退出。这与减少流通股的数量无关,而苹果4 66手机手机6目前正在减少流通股。

然而,回购股票似乎并这样 影响苹果4 66手机手机6股价,而股东无法从苹果4 66手机手机6的回购中受益。这与否在浪费钱?股东与否被公然打劫了?

股价来自于股东和潜在股东之间关于公司价值的争论。股价应当反映现实,但在太多太多前一天不须这样 。随着时间推移,数学计算不可能 与市场观点趋于一致。换句话说,在意识到市面上的股票这样 少前一天,一帮人就会不你要出售股票,从而提高股价。短期投资者往往不必关注到这点,而一帮人太多太多是苹果4 66手机手机6希望回馈的股东。

缘何苹果4 66手机手机6不把钱花在并且 事情上?如你所说,苹果4 66手机手机6撤回 用只有的现金,这样 缘何苹果4 66手机手机6不直接用什么现金做些什么?

简单来说,不可能 太多太多 做比并且 办法 花钱更好。苹果4 66手机手机6认为,该公司的使命非常简单:在特定领域带来价值。在什么领域,苹果4 66手机手机6在能掌控的条件(技术和商业模式)下,以独特的办法 创发名者巨大的价值。并且 太多太多 的项目不须需用资本投入。生产、数据中心和苹果4 66手机手机6零售店需用资本,但研发和销售不须需用太多。产品开发是这人高效运用现金的活动。类事,有史以来最成功的产品苹果4 66手机手机6的开发并这样 花太多太多资金,当然苹果4 66手机手机6太多太多必动用所持现金。苹果4 66手机手机6产品开发和员工工资的资金主要来自现金流。

这样 收购呢?缘何不去收购并且 公司?

苹果4 66手机手机6会有收购,但主太多太多较小的公司。苹果4 66手机手机6什么收购主要瞄准了团队和知识产权,而不必通过收购买下大公司通常看重的商业模式、用户或现金流。从运营来看,这也是不可能 ,苹果4 66手机手机6有强大的文化,而苹果4 66手机手机6希望保护太多太多 的文化。收购会稀释文化,这也是收购后的整合常常失败的原因。从统计数据来看,大型收购会破坏价值,而收购的规模越大,失败的不可能 性就越大。此外,当一家公司被用现金收购前一天,资产负债表上的空白不可能 被填入“商誉”项目,以反映了新资产的无形价值。不可能 收购失败,这样 商誉将被减记,股东权益也会减少。在太多太多 的情况表下,股东不可能 被打劫。

这样 苹果4 66手机手机6与否还里能保留什么现金?减少所持现金会让苹果4 66手机手机6更强大?

作为被委托人来说,一帮人儿认为持有大量现金让被委托人更富足。然而对公司来说,情况表恰恰相反。现金代表了这人责任。不可能 你遇到一家现金富足但并且 一无所有的公司,这样 其企业价值太多太多零。企业的估值基于未来的现金流,即带来现金的能力,而与否一帮人能管理几个已有现金。换句话说,现金是衡量过去成功的标准,但投资者只对未来的价值感兴趣。未来价值来自于瞄准有价值的目标,聪明地分配资源。现金富足但前景较差的公司很不可能 会被私有化、分拆,或是关闭。现金是企业对股东的欠条,而回馈现金是对股东多年来支持的感谢。